鞍钢股份的巨亏实际上是行业总体经营不景气的真实写照
近期，国资委小组开始了对系统内央企四家巨额亏损企业进行调研。笔者研究发现，前些年我国钢铁行业的龙头之一鞍钢股份深处其中。从鞍钢股份日前公布的财务年报来看，亏损幅度惊人，其由于亏损数较大且连续两年亏损，被深圳证券交易所处以*ST鞍钢给投资者风险警示。实际上鞍钢股份目前的严峻经营情况，也是我国钢铁行业的真实写照，行业困境非常明显。

行业困境中资产负债率上升

鞍钢股份有限公司（前身为“鞍钢新轧钢股份有限公司”）是于1997年5月8日正式成立的股份有限公司。后在深圳证券交易所与香港证交所两地上市，其间经过重组与融资，规模日益庞大。根据上市公司公告显示，2012年鞍钢股份净利润亏损达41.57亿元，可以说这在鞍钢历史上是没有过的，这家往日钢铁行业的巨头，正由昔日的绩优股涨为绩差风险股行列，尽管其属于央企。

2013年4月28目，鞍钢股份发布2013年一季度业绩预告，公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润约5.5亿元，实现扭亏为盈。不过，由于2011年、2012年连续两年巨亏，按照深交所相关规定被实行退市风险警示处理，从29日起鞍钢股份将更名为“ST鞍钢”。这可能也是鞍钢股份始料不及的，证券市场法制变化已使得央企上市公司也同样会ST。

实际上，鞍钢股份的经营形势也同样在我国钢铁企业体现。依据已经发布的年报及行业数据，截至2013年4月底，中国86家重点钢铁企业的总负债为2.98万亿元，同比增加负债1889亿元。总资产负债率69.12%，同比升高1.49个百分点。以上市公司重庆钢铁（601005.SH）为例，一季度的净利润亏损4.59亿元，资产负债率高达87.66%，现金流为-14.76亿元，资金紧张状况可见一斑。另外，八一钢铁、华菱钢铁、抚顺特钢、广东韶钢等钢铁企业的资产负债率都超过了80%，整体行业经营处于困境之中。宝钢股份业绩尚佳，但现金流紧张较明显。

调整利润的无奈或为保持上市地位

按照深沪证券交易所退市规则，一些条件非常明显，比如最近年度连续亏损；未在法定期限内披露年度报告或中期报告；未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载；股权分布不符合上市条件；股本总额发生变化不再具备上市条件；法院宣告公司破产；公司解散等。为加大相关亏损绩差公司的退市，2012年4月29日，深沪两市均增加了相关条款。比如净资产为负值、营业收入低于人民币1000万、年度审计报告为否定意见或无法表示意见等。从我国钢铁上市公司来看，其由于规模较大，净资产方面或并不会涉及退市要件增加的部分，但如何调整利润，避免连续亏损性退市成为钢铁上市公司的选择。